経済・経営・株式・投資 時事評論
元投資銀行マンの時事評論 （旧社長お時間です）
Archive for the '株・為替・債券' Category
NY株式市場 ４ GMの負債総額
Author: 高見澤 敦
その４ GM、シティは潰せない。。。と言うより、債券（権）は保護せざるを得ない。。。。
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前回、米国政府・当局はGM、シティバンク、AIG、バンカメといった米国を代表し、かつ信用が低下している企業を集中的にサポートして市場を安定させようとしているとコメントしました。
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GMやシティの信用問題は、株式市場や企業の雇用者の問題だけでなく、その債券や融資をしている投資家にとっても、かなりシリアスです。
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例えば、GMの負債の総額を見てみます。
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2009年3月5日にSEC（米国証券取引委員会）に提出されたFORM １０－K （日本の有価証券報告書に相当します）からのバランスシートとGMのホームページに開示されているFixed Income Securities（債券）一覧です。ちなみにGMのFORM１０－Kは４８０ページもあります。
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コピーが見難いので、原本で直接覧下さい。
（債券一覧）
http://www.gm.com/ ＝＞ Investors ＝＞ Fixed Income Securities
（GM、 有価証券報告書）
http://www.gm.com/ ＝＞ Investors ＝＞ SEC Fillings ＝＞ １０－K
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↓GMが公表している、機関投資家、外貨、個人向け、転換社債等の負債一覧です。
３月５日時点で、約２７１億ドル、２兆６５５０億円の残高があります。（画面をクリックすると拡大します）
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これに加えて、さらにバランスシート（１０－K、１４０ページ）を見てみるとその負債総額は
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なんと、負債は１７６３億ドル！ 約１７兆円です。（見た瞬間、債務超過とわかるバランスシートです。そりゃ、監査法人はコメントするの逃げますね。）
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GMが倒れると、上記の債券保有者（おそらく米国の年金も買っているでしょう。）に加え、銀行、年金の受給者も大変な損害を受けます。この１７兆円が如何に大きいかと言うと、↓
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（08年度上期の企業倒産 負債総額は戦後2番目）
http://www.j-cast.com/2008/10/09028324.html
（・・・企業の倒産件数は6343件で、負債総額は8兆4533億1800万円となった。・・・＝＞半期で）
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日本での通年の大型倒産の総額が１７兆円くらいです。GM１社でこの額になってしまいます。それほど大きな額です。GMが倒れた場合、仕入、下請け業者の連鎖倒産があるでしょうから、関連総額は相当な金額に膨れ上がるはずです。
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さらにシティバンクやAIGも併せると、確かに国家予算並みの金額になります。
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会社が倒れた場合は雇用の問題もありますが、それ以上に債務が与える損の影響が膨大で、連鎖も考慮するととてもじゃないけど簡単にはつぶせません。(正しく言うと、会社はつぶせても債権はちゃらにできないでしょう)
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↓ 連休中、ジャガーXJS－V12が走っているのを見かけました。基本設計は３０も前の車ですが、本当に美しいクーペです。現在は空力学や重心計算により、どれも似たようなデザインが多いので、このようなデザインはもう作られないでしょうね。
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read comments (0)NY株式市場暴落中 ３ 集中と選択による救済
Author: 高見澤 敦
その３ 集中と選択的な市場サポート策
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２００９年３月１５日
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前回の続きです。
NY株式市場は1週間で１０％以上もリバウンド（下落から買われて上昇する）しました。
（ゴールデンチャート社さん、グラフをお借りしました。）
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マクロ（市場全体）はミクロ（個別企業）の集合体なので、個別が悪いので当然市場全体を示す株式指標も悪いのですが、指標（NY・ダウ）が悪いとメンタルと言うか投資家の気持ちも悪化して、それが問題のない他の個別企業の株価にも影響して、さらに市場全体を押し下げる負のスパイラルにおちいってしまいます。
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では、市場全体、株式指標の下落を止めるにはどうしたら良いか？
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市場全体の雰囲気の悪さを止めるには、その業態に強い影響をもつ各代表的な個別企業の経営を安定させる事の方が、市場全体を支えるような対策より、効果的であるはずです。
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まわりくどい言い方ですが、市場全体を支えるといった漠然とした対策より、株式市場・指標において代表的な銘柄である、シティ・GM・AIG・バンカメといった企業の信用不安をまず優先的に解決した方が市場のセンティメントが良くなり、指数全体を押し上げるような効果があると思います。
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ここ数日の株式のリバウンド（下げた後の買い戻しによる上昇）が良い例です。市場で代表的な銘柄（この場合、GM、シティ、AIG、バンカメ等）の危機に関して、多少の改善や目先なんとかなるような話がでており、それに反応するようにNY株式市場は上昇しています。
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米ＡＩＧ、破たんするには大き過ぎる＝コーンＦＲＢ副議長（ロイター） 6日
米バンカメ、シティのような事態回避できる＝バロンズ（ロイター） 10日
米フォードのＵＡＷ組合員、労働協約と医療保険基金の変更を承認（ロイター）10日
NY株急反発、一時330ドル高＝シティ経営改善の報で（時事通信） 11日
追加政府援助なしで3月まで事業継続可能＝米ＧＭ（ロイター） 13日
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米国政府・当局関係者はさすがで、市場を非常に良く理解していると思われます。市場で代表的な企業を集中的にサポートして時間を稼ぎ、その間に景気対策を行ってファンダメンタル改善、最終的に市場全体を押し上げるつもりでしょう。
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「選択と集中」といった教科書的かつオーソドックスなオペレーションですが、最も効果的だと思います。
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米国政府と上記企業の努力により、目先一時的には市場は落ち着くかもしれません。ただ、本当に怖いのは４～６月期です。１～３月期の企業業績が悪いという統計があがってくると思います。それに対して４～６月現在の速報値が改善していれば良いのですが、その１～３月期の悪い結果を引きずった場合、さらに市場のセンティメントが悪化して底割れする可能性があります。米国政府・企業にとっては時間との戦いです。
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以下、続く。
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↓ 私の好きな古典的？名作をひとつ。「ドクトル・ジバコ」
原作は「ボリス・パステルナーク」、パステルナークはこの小説によりノーベル文学賞を1958年に受賞されますが、ソビエト当局により辞退させられます。本人は亡命すれば受賞できたですが、それをせずにソビエト国内に留まります。真の愛国者というのは彼のような人物でしょうね。
内容は端的に言うとロシア革命を主人公である医師ジバコの人生を通じて批判・評価していくものです。私が旧ソビエト連邦・共産党を嫌いになった理由のひとつが、この作品を通じて感じた共産党支配の問題からです。
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監督 デヴィット・リーン ご存知、巨匠。（戦場にかける橋、アラビアのロレンス、インドへの道）
製作 カルロ・ポンティ イタリア人。名プロデューサー。ソフィア・ローレンの旦那さん。
撮影 フレデリック・A・ヤング サー・ヤング 3回のアカデミー撮影賞を受賞
音楽 モーリス・ジャール 3回のアカデミー音楽賞を受賞。9回！のノミネート。
出演者 オマー・シャリフ、ジュリー・クリスティ、アレック・ギネス、ロッド・スタイガー
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1965年の作品ですが、古さを感じません。出演者の演技も素晴らしいのですが、それ以上に映像の美しさが際立っています。まるで名画の連続のような映像です。（本当に何気ないシーンでも手をぬいていないのです）これを見るとかつての映画監督や撮影監督がいかに多くの美術品（特に絵画）にふれて、それを映像美に取り入れていったかを推測できると思います。（モーリス・ジャールの音楽も、その映像の情感をさらに高めています。）もうこの様な大作はなかなか製作されないでしょうね。
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