経済・経営・株式・投資 時事評論
元投資銀行マンの時事評論 （旧社長お時間です）
Archive for the '経済・経営全般' Category
JAL倒産？ その１ JALだけの責任か？
Author: 高見澤 敦
２００９年１０月１７日
. .
JALの問題やら経営危機が連日報道されています。金曜には株価が上場来安値を更新しました。終値ベースで時価総額は２７５９億円まで下がっています。ちなみにライバルのANAの時価総額は６３１２億円ですからJALはANAの４割程度です。
. .
JAL救済のために2500億円程度の債権放棄や年度内に3000億円の追加融資等、巨額の資金が必要と報じられています。財務上、どのくらい悪いのかBS、PLをちょっとみてみました。
. .
連結損益計算書 （単位 百万円） JALのHPからのデータです。
クリックすると大きくなります。
. .
昨年が約６３０億円の赤字。ちなみに今期の第一四半期（４～６月）がすでに９９０億円の赤字なので、通期だともう天文学的な赤字になりそうです。
. .
↓昨年度の連結貸借対照表の抜粋です。現金及び預金が１６３６億円、受取手形と未収金が１７０９億円です。第一四半期が９９０億円の赤字ですが、この赤字が第二四半期も続いたとすれば、手元の現金がかなり厳しい状態になっているはずです。（通常第二四半期は夏休みがあるので売上が良いはずですが、、）大騒ぎをするのも無理はありません。
. .
クリックすると大きくなります。
. .
何でこんなに赤字になるのかと言う話ですが、労使関係が問題でかつ人件費が高いからであるとか言われています。
ここで航空運送事業での営業費用のセグメントを見てみます。↓
問題視されている人件費ですが、費用全体の15.6％で極端に高いと思われる比率ではありません。むしろ額はじわじわと下がっています。それに対して費用が増えているのは燃油費で、昨年は2002年度の倍のコストがかかっています。原油価格が高騰してはいるとは言え、七年前の倍以上のコストがかかっているのは厳しいです。
. .
クリックすると大きくなります。
. .
それに加えて費用に共通経費、その他という項目があります。正直言ってここはブラックボックスです。燃料の仕入ルートもそうですが、どうもJALの経営には色々な利権やしがらみがあってコストではなかなか削減できない部分があるように見えます。
もちろんコストばかりでなく、売上で顧客が少ない赤字地方路線も政治力で運行せざるを得ないのも理由でしょう。
. .
売上とコスト構造を完全にオープンにしない限り、抜本的にJALの再生は難しいでしょうね。
. .
投資業界出身としては「死人に鞭打たない」というのがマナーと思っていますので、これ以上ダメ押しするのは止めておきます。
. .
以下続く。
. .
↓ 今だにCAって人気なのでしょうか？
JAL客室乗務員になる本 最新版 (イカロス・ムック) |
|
 |
イカロス出版 2009-07-31 売り上げランキング : 93925Amazonで詳しく見る by G-Tools |
↓ JALカードのメンバーだとカレンダーがもらえます。（私もそうですが）。昔はJALカレンダーは以外と人気ありました。
| JAL「WORLD OF BEAUTY」(卓上判) 2010年 カレンダー |
|
 |
株式会社 ハゴロモ 2009-10-14 売り上げランキング :Amazonで詳しく見る by G-Tools |
. .
↓皆様の応援が励みになります
↓1クリック頂ければ幸いです↓
関連する投稿
read comments (0)NY株式市場 ５ シティ・GM・AIGの追加支援と負債総額
Author: 高見澤 敦
２００９年３月２９日
. .
今週は続々と米国政府から対策や追加支援先にリクエストが出ました。
. .
米国政府は今週２３日に不良資産の買い取りを発表しました。最大１兆ドル規模との事です。
＝＝＝＞
米財務省が正式発表した不良資産買い取り計画の詳細 （２４日 ロイター）
http://jp.reuters.com/article/domesticEquities2/idJPnJS842076120090324
. .
米大統領：ＧＭなどに追加支援へ 抜本的リストラ条件に （２７日 毎日新聞）
http://mainichi.jp/select/world/news/20090327k0000e020051000c.html
. .
ＧＭなど追加支援へ 米大統領 大量失業を回避 ３０日にも発表 （２８日 産経新聞）
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20090328-00000072-san-bus_all
. .
短期支援でリストラ強制へ＝GM・クライスラー救済－米政府 （２８日 時事通信）
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20090328-00000040-jij-int
. .
ところで、米国政府のAIG等の金融機関への支援の可否は、政府と金融業界の出来レースだったにせよ、政府にとってはその使い道までは予想外だったのでしょう。
支援の資金が資本金（資金）の補充以外に、まさか膨大なボーナスや実質身内への返済（AIG=>ゴールドマン）等に露骨に使われるとは、、、、オバマ大統領が激高するのも当然です。
. .
それにしてもゴールドマンも相変わらず「えぐい」ことします。公的支援＝＞AIG＝＞ゴールドマン＝＞自分が受けた公的資金返済、です。本来だったら焦げ付いているAIGへの出資を国からの支援金で回収し、それをさらに返済に回すとは。
. .
話しは元にもどします。前回は、GMのバランスシート、負債について述べましたが、今回はシティ・グループのバランスシート、負債について少々述べます。
. .
シティ・グループのForm 10-K 日本の有価証券報告書に相当するものです。
. .
http://www.citigroup.com/citi/homepage/ （シティ・グループのホームページ）
＝＞
http://www.citigroup.com/citi/fin/index.htm （上記の Investor をクリック）
＝＞
左コラムの Financial Information の中に All SEC Filings （米国証券取引委員会への提出書類 ）があります。ここをクリック。
＝＞
http://www.citigroup.com/citi/fin/sec.htm （ここに Form 10-K
. .
↓ そのなかの１１７ページ、連結貸借対照表です。
. .
. .
総資産は約２１４兆円（２００７年１２月）から約１９０兆円（２００８年１２月）に２４兆円も減少しています。
負債総額は約１７３兆円、に対して資本は１３．９兆円ですが、資本の内で約７兆円が優先株で政府等に底上げしてもらった資本です。これがなかったBIS基準の自己資本率を超えられず、国際決済業務から撤退のはずです。
（それにしても、資産の部での個人向けローンと投資勘定の部分がどうも怪しい。本当にきちんと評価されているのやら、、、、）
. .
シティをつぶすかどうかの議論ですが、一言でいうと「あり得ない」と言うより「つぶせない」です。シティはある意味、国策銀行で、世界中に金融網をもっており、おかしくなった場合は米国の金融機関に対する信用失墜は大変なものです。
また、多くの国内外の事業法人がキャッシュマネジメントシステム等も使用し、決済を行っています。さらにマネーロンダリングやテロリスト等の送金による活動のチェックもしているでしょう。そのシステムが稼動せず、かつ第三者に渡ったとしたら、、、米国政府も黙っているわけには行かないはずです。
. .
それに加えて、シティが発行した債券や資金の出し手には米国には政治的に有力な投資機関や年金等もあるでしょうから、オバマ政権へのプレッシャーは相当でしょう。日本でも、銀行はつぶしましたが、金融債は保護しましたよね。同様に債券や融資等は保護されるの可能性が高いのではないでしょうか。
. .
シティ・グループに関しては友人知人が多いので、あまり詳細を書きたくないというのが本音です。正直、「重症患者にこれ以上鞭打ちたくない」といった感じです。
. .
↓ シナリオとケビン・スペイシーの演技が素晴らしいです。ケビン・スペイシーは交渉人でもいい演技してます。金をかけなくても良い映画は作れるという例ではないでしょうか。
. .
| ユージュアル・サスペクツ [DVD] |
|
![ユージュアル・サスペクツ [DVD]](http://ecx.images-amazon.com/images/I/51MA68W36FL._SL160_.jpg) |
クリストファー・マッカリーパラマウント・ホーム・エンタテインメント・ジャパン 2006-09-08 売り上げランキング : 966おすすめ平均   劇場公開時の話題は凄かった 良いでき これって叙述トリックの草分け？Amazonで詳しく見る by G-Tools
|
↓皆様の応援が励みになります
↓1クリック頂ければ幸いです↓
関連する投稿