経済・経営・株式・投資 時事評論
元投資銀行マンの時事評論 （旧社長お時間です）
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トヨタがGM（もしくはフォード）を買収する。
Author: 高見澤 敦
２００８年１０月１５日
欧米での一連の金融安定化策で株式市場は歴史的なリバウンド（戻し）をしたわけですが、これはあくまで金融システムの安定化に対する評価で、今後低迷するであろう実体経済のサポートはこれからなのですから、まだまだ予断は許さない状態です。
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基本的にファンダメンタルが悪いので、次に実業（金融が虚業とまでは言いませんが）に対するサポート案を出さないと、ずるずると市場は再び下落してしまいます。
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ちょっと余談です。
今回、三菱UFJのモルガン・スタンレーへの出資は男らしかったですが、米国金融市場のサポートという意味でも影響はかなり大きかったと思います。（モルガン・スタンレーの株価は底値から倍に戻しました。他の株主は三菱UFJに足を向けて眠れませんよね。）その貢献があるのですから、三菱UFJというか、三菱グループは米国政府に色々リクエストしても良いと思います。
例えば、米国が躊躇している次期主力戦闘機であるF-22（Raptor）ラプターの日本導入ですが、三菱UFJ窓口で三菱重工が請け負うのを早めるリクエストです。そんなのも有りではないでしょうか。そのくらい貢献していると思いますよ。
米国としてもF-22（Raptor）ラプターの日本への売却認可は利益を生むわけですから、この時期何ら反対することはないでしょう。
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今日の本題です。
かなり前からトヨタ自動車はGMを買収するであろうとコメントしてきました。このレベルまで株価が下がると、フォードでも時価総額が低くなったので目移りしますが、フォードはGMよりは財務状態がいいでしょうし、オーナー家の問題もあるので買収まではいかないでしょう。
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そのGMですが、生き残りをかけて色々と策（一部の工場閉鎖、クライスラーと合併、公的融資の申請等）を練っているようです。とは言え、金融機関や海外投資家等も惨憺たる状況で、サポートしてくれるところもなく苦戦中と言ったところでしょうか。
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こうなると自力再生は難しく、GMを救うのは政府しかないと思います。GMが救済を求めるロジックは、むちゃな投資をした金融機関を助けるのに、まじめにやっている自動車メーカーを助けないのは不公平であるということです。ただ、さすがにこれを政府がやってしまうともう歯止めが利かなくなるので無理でしょう。
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ここでエンジェル？であるトヨタ自動車の登場です。
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北米市場が悪化しているので、トヨタ自動車が動くかというのは疑問が生じるところですがメリットはあります。
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この戦略は医療メーカー等でよくやる戦略です。ライバルを買って解体、わざと潰して市場への全体の供給量を減らす（コントロール）ことにより、そのシェアを自社のブランドにして増やす手段です。（ただし、この戦略は市場シェアがトップである企業でないとできない戦略ですが）その意味では、見かけ上の買収金額というか投資金額は安いのではないでしょか。（追加投資は必要ですが）
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もちろんトヨタとしては幾つも乗り越えねばならないハードルがあります。
例えばリストラ（労働組合問題つき）や債務の問題です。リストラが必要ですが、悪役になりたくないので現GMの首脳陣がトヨタ自動車の指示の元で不採算工場を閉鎖せねばならないでしょう。また、現債務のリスケやある程度の減免の交渉を金融機関とする必要があるでしょう。（公的資金を政府に要求するのも有りだと思います。）
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これら面倒なハードルはありますが、それでもトヨタにとってGMの買収は長期的にみてメリットがあると思います。
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これはGMが倒れてしまうよりはトヨタによりって再生するといったアナウンス効果と、リストラはしますがある程度雇用が維持されると言うことで米国にとってはプラスなので、米国政府も認めるというか歓迎するのではないでしょうか？？？そういった意味ではスムーズに行われるように思えます。
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フォード―自動車王国を築いた一族〈上〉 (新潮文庫) 小菅 正夫 新潮社 1989-10 |
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read comments (0)セリング・クライマックスはあるのか？ 底値はどこ？
Author: 高見澤 敦
最近、証券の若手やマスコミの連中から意見を求められられる事が多くなってきます。彼らの現場での混乱や苦労が直接感じられます。彼らにすれば、現在の私は短期的に相場をとっているわけではないので、冷静に判断できると思って意見を求めてくるのでしょう。
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報道や経済系のブログを見ると、個別金融機関（メリルリンチとかリーマンブラザーズ等）の危機ニュースが出るたびに不安や非難？のコメントが書かれていますが、今一番重要なのは個別金融機関や投資銀行の話よりも、市場全体のトレンド、方向性です。
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心配だとか大変な状況がまだ続くと言ったコメントはあまりに当然過ぎて意味がないような気がします。むしろ不安を煽ってマイナス効果かもしれません。
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現在の株式市場は様々なニュースが流れるたびに乱高下していますが、当然、市場の方向性は不透明で誰も正確に予想ができていません。（デイトレダーにとっては、乱高下しているので儲けるチャンスかもしれませんが）
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様々なニュースに一喜一憂してそのつど相場が上下していますが、投資家としてはどこが悪材料出尽くしで市場全体が底値となり、上昇トレンドとは言わなくても落ち着くのかと探っている状態だと思います。
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残念ながら市場全体の底値はまだ確認できていません。
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日本のバブル崩壊とその後の株式市場のクラッシュ、企業の破綻のパターンから私なりに今後を予想してみます。
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まず、市場の崩壊ですが最初の影響は金融機関に発生します。それが現在の米国住宅公社、リーマンブラザーズ、ワシントン・ミューチャルに起きた問題です。
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次に、基本的に経済がダウントレンドになった場合、まず影響は大型耐久消費財（車や住宅）に顕著にあらわれます。米国の場合はGE（ゼネラル・モーターズ）の危機、住宅着工の落ち込みがそれです。（不動産、ゼネコンも巻き込みますよね。）
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その次にもっと悪化した場合問題になりそうなのは、景気が落ち込んでも消費はそれほど減らせない日常必需品まで売上が落ち込んだ場合です。そこの部分まで売上の落ち込みが見えた場合、シリアスですがそこら辺が最終局面と見るべきでしょう。（ウォールマートとかの小売・流通のピンチがあるかどうか）
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これを日本のバブル崩壊とその後の金融危機を代表的な例で言うと。
１９９７年 山一 破綻
１９９８年 日債銀 破綻
１９９９年 日産自動車 （ルノーによる救済）
２０００年 ダイエー （中内会長辞任）
２００１年 マイカル 破綻
です。
この後、２００３年に日経平均の最安値をつけて、ここから上昇していきます。
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以下、次回に続く。
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