経済・経営・株式・投資　時事評論

2008年11月17日

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ここに来て、GM破綻説がかなりシリアスに報じられるようになってきました。

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GMの株価は14日終値で３.０１ドル、時価総額１８．４億ドル＝約１８００億円！！！

２０兆円クラスの売上がある企業の時価総額がたった１８００億円。株式市場でのGMに対する評価は、まさに市場から「退場処分」です。

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ブログをはじめた夏頃から、トヨタがGM（もしくはフォード）を買収すると言った話をしました。あえて最近はその話をしませんでした。

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あえて避けていた理由はトヨタがGMを買収（あるいは救済）するのは純粋的な経済理由によるもの以外のファクター（政治的）が出てきたと思えるからです。

ここで最近のGM関係のニュースを並べてみます。

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・GMがトヨタに救済要請との観測。：当然の流れしょうね。

http://jp.reuters.com/article/domesticFunds/idJPnJT829871320081029

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・トヨタ内部ではもちろん慎重意見があります。：トヨタでさえ売上減なのに、他社を救済している場合かと言った意見がでるのも当然です。

http://news.nifty.com/cs/headline/detail/fuji-320081030206/1.htm

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・GMとクライスラーの合併交渉の中断。：まあ、合併してコストカットした程度じゃ、根本的な解決にはならないということですね。

http://sankei.jp.msn.com/economy/business/081108/biz0811080821002-n1.htm

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・ゴールドマン・サックスはGMの投資判断を停止しました。：いわゆる「お前は既に死んでいる」ってやつなので、コメントに責任持てないという事です。

http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20081114-00000014-reu-bus_all

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・このままだと、GMは資金不足で来春までもたないとの観測。

http://www.business-i.jp/news/bb-page/news/200811140025a.nwc

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救済となると債務超過が大きいので民間だけでは支えきれず、もはや公的資金の出動は不可避で政治的な決断となります。ただ、政府としても、公的資金を入れて復活しなければ無駄金に終わってしまいますので、存続維持の問題が解決されるめどがたたないと介入して来ないでしょう。

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そうなると、公的資金の投入には再生させる第三者の協力が不可欠で、この場合はトヨタというわけです。

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GMの現状（超過債務。売れる車を作れない。労使、退職金、医療費等の問題。）を考慮すると、一旦破綻させるかそれに近い状態にさせて、完全に救済する企業（この場合、トヨタ）が主導権を握れる状態にしないと救済というか改善は困難でしょう。

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実質、オバマ政権が引き継いで判断するわけですが、この救済をオバマ大統領およびその政権がオバマ大統領の支持率を向上させる手段に使用しないわけがありません。

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オバマ大統領は来年の1月に就任ですが、それまでにGMが何も解決できなかったとするとGMは相当危ない状態になっているはずです。

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そこで就任直後のオバマ大統領が救済に登場です。米国政府はトヨタにGM再生の要望します。その際にリストラ、負債のリスケは認めるが、ある程度の雇用を維持することを条件に公的資金の一部投入をすると言うものです。

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トヨタのメリットは、日本の自動車メーカー悪者論の回避。（市場シェアのアップも）さらに、GMに納品している日本の自動車部品メーカーも間接的に救済することになります。

もちろん、火中の栗を拾うわけですが、、、、

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GMにとっては完全な破綻といった最悪の状況を回避。従業員も一部は雇用を維持。

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金融機関（GMに融資している）にしても、債権の減免やリスケによる痛みはありますが、全額損害といった最悪のケースは回避できます。

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オバマ大統領のメリットはGM救済を演じた（表面上渋るトヨタとGM救済の出来レースをやるわけですが）として支持率の上昇。

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こんなシナリオで今後は展開されると言うのはどうでしょうか。トヨタ首脳陣がデトロイト（GM本社）でなく、ワシントン（オバマ政権）に出張するようなら要注意ですね。

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