経済・経営・株式・投資　時事評論

２００８年１２月２８日

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トヨタが今期、赤字に転落すると大騒ぎですが、それに関連してトヨタの来期決算が予想されています。野村は営業赤字１兆円、東洋経済は営業赤字２０００億円を予想しています。

http://money.jp.msn.com/investor/stock/news/newsarticle.aspx?ac=F05012081224&cc=12&nt=10

http://www.toyokeizai.net/business/strategy/detail/AC/19e8c02

ca7a747d14300a870788ae5e1/

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前回、トヨタの第２四半期の決算情報を見て、来期はリストラや原材料の値下がりで、営業損益は±０くらいになるのではと思ったのですが、直近月次の売上が強烈に減少しているようで、それを考慮すると来期の黒字は絶望的に思えます。

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（１２月の国内新車販売２７％減）

http://www.nikkei.co.jp/news/sangyo/20081227AT1D2609W26122008.html

http://www.nikkei.co.jp/news/main/20081224AT1D2402124122008.html

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３０％近い売上の減少は、当然ですが通常の企業なら致命傷に近い下落です。一度急激に３０％とか大きく売上が下落した場合、それがすぐに元のレベルに戻るというのは、理由にかかわらず経験的にはほとんどありません。回復にかなり時間がかかると考えるのがオーソドックスだと思います。

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私の個人的な予測です。直近の月次の売上データから推測すると来年度の売上は１９兆円になります。営業損益ですが、おそらく５０００億円程度の赤字ではないでしょうか。

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過去のデータですが、２００５年３月期決算での売上が１８兆５５１５億円、営業利益１兆６７２１億円です。来期の１９兆円はそれを若干上回る売上高レベルです。営業利益は為替と販売不振の影響を今期のデータから推測すると５０００億円程度の赤字になると予想しています。（円ドルレートの来期予想は８０～１００円ですが、一時的に７０円台突入するとみています。）

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どれだけ販売管理費と人件費を削減できるかという事ですが、いきなり３０％落ちた売上をあれだけの大企業が単年でカバーする額を出せるかというと、常識的に考えて無理です。

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また、工場を停止すると言う事もありますが、一般的に工場の完全停止というのはあり得ず（完全停止すると元に戻すのに大変。車でいうとアイドリング状態にしておかなきゃなりません。走ってないけど、走れるようにしておくというやつです）、そのコストも結構かかります。

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以上、このレベルが続く円高による収益減、米国、欧州での売上減少、新興国での売上伸び悩み、減価償却等の影響は、２００５年を上回るレベルの売上でも２兆強の利益を吹っ飛ばして、結果５０００億円の赤字となると言うわけです。

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ここで、、、

それでもGMを破綻後に（破綻すると断言しちゃってますが、すでに実質破綻していますのでそれ前提です。）買いますか？という事ですが、確かに上記の状況を考慮すると大変なリスクです。たとえ、無料で引き取ったとしても、赤字削減のためのリストラコスト、開発・新たな設備投資の費用とかなり投資が必要です。

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GMを買収？というか再生するとなるとかなりの条件が必要でしょうね。少なくとも３０％の施設を含むリストラ、年金等の整理、負債の削減・リスケ、etc、かなりハードルは高いです。

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それとしても、、、

もし、GMを上手く吸収するとトヨタは名実共に世界最大かつ最強の自動車メーカーになります。欧州市場を席巻するのも間違いないでしょう。

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↓良著だと思います。日本の組織論をこういう視点から研究するのは面白いです。失敗にこそ学ぶべき！

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２００８年１２月２３日

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トヨタさん、通期、1500億円の赤字ということで大騒ぎです。

http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20081222-00000039-yom-bus_all

つい先日、下期の下方修正をしたばかりですので、何で急に変更なのと言う感じです。

売上が前期から約５兆円落ち込んで、２１兆５０００億円とか。約１９％近い落ち込みですね。その内容ですが、前期に比べて販売減で１兆１８００億円、円高の影響で８９００億円分の利益が吹っ飛んだと報道されました。

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通期で約１９％の落ち込みですが、年度後半が急速に落ち込んでいるので、年度後半は予想の３０~４０％落ち込んでいると言うことですね。凄まじい落ち込み方です。

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ところで、トヨタの売上における損益分岐点って、そんなに高い売上が必要じゃないと記憶していましたので、過去のデータを見てみました。

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トヨタ　実績　　　単位：百万円　（Yahooファイナンスの一覧表から）

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今期の売上高予想は２１兆５０００億円という事ですが、実はその売上高は２００６年の売上高とほぼ同じです。その時は約１兆９０００億円の営業利益がありました。今回はそれと同一レベルまで売上が落ち込んでますが、利益はなしです。

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当時、円ドルの平均は１１０円台前半ってとこでしょうか？そうすると確かに為替で８９００億円が吹っ飛んじゃうのは納得です。ですが、販売不振による利益の落ち込みは？？？です。

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あまりの急速な売上の落ち込みに、生産調整や販売管理費の削減が追いつかなかったと言うことでしょうか。

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おそらく前期末に今期は市場最高の売上と利益を予想していましたから、かなりコストに対して甘くなっていた？のではないでしょうか。

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まあ、それにしても対応の早さはさすがです。（政治や役人の世界もこれくらい早い対応をして欲しいものです）それにトップのコメント（危機感を現場に徹底させる）も、お世辞抜きにリッパです。

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為替の問題はありますが、コストカットを考えれば、来期に今期と同様な売上があれば赤字になる事はないような気がします。

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公表の結果として、国内での人員の削減やGMの救済を手伝えと言った米国政府からのリクエストを断るには、理由として正当性？のある内容になったかもしれません。

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ただ、人員削減された人々にとっては正当性もなにもありませんね。

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↓　当時のトム・クルーズの方が今より良いと思うのですが。原作も結構良いです。

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