経済・経営・株式・投資 時事評論
元投資銀行マンの時事評論 （旧社長お時間です）
Archive for 1 月, 2009
トヨタ 来期予想 ２ 黒字
Author: 高見澤 敦
２００９年１月２７日
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トヨタの渡辺社長も来期は何とか黒字にしたいとコメントしています。
http://response.jp/issue/2008/1222/article118185_1.html （12月22日）
つまり、現状のままだと赤字になる公算が大と思っているわけです。
市場の予想はと言うと、
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野村證券は1兆円の赤字予想ですが、日興シティの松島さんは来期を7500億円の赤字を予想しています。（2008年12月17日 ブルームバーグ）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&sid=aZJD48BM37t4
日興シティグループ証券の松島憲之アナリストは16日付リポートで、同社の今期の連結販売予想を前期比12％減の781.5万台（従来予想811万台）、来期を684万台（同797万台）へとそれぞれ減額。その上で固定費などの削減が十分に進まないことに加え、大幅な円高の影響もあるとし、来期の営業損益予想を従来の3700億円の黒字から、7500億円の赤字へと大幅に下方修正した。今期の営業利益についても、会社計画（6000億円）を大きく下回る2000億円を予想している。
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東洋経済では来期は±ゼロを予想 （2008年12月25日）
http://www.toyokeizai.net/business/strategy/detail/AC/19e8c02ca7a747
d14300a870788ae5e1/
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市場で公表している来期予想レンジを見ると、ベストでゼロ、最悪１兆円の赤字です。
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トヨタは昨年末の12月22日に2009年3月期の連結販売台数の見通しを７５４万台にしています。これは2008年3月期の販売実績８９１万台と比較すると
７５４÷８９１＝８４．６％
約１５．４％の減少です。
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上記、日興シティグループの松島さんは連結販売予想を６８４万台としていますが、これをトヨタの2009年3月期予想７５４万台、2008年3月期の販売実績８９１万台と比較すると
６８４÷８９１＝７６．７％
６８４÷７５４＝９０．７％
です。来期は、売上ピークであった昨年から約２３％の減少、今期からは約９％の減少を予想しています。売上高に換算すると、今期は２１兆５０００億円なので
２１兆５０００億 Ｘ ９０．７％ ＝ １９兆５０００億円
となります。（松島さんの為替や国内外の売上比率の予想は考慮していませんが）
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私は年度後半の売上をベースとして来期の売上高を１９兆円としましたが、松島さんの予想とそれほどずれてはいないようです。
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以下続く。
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read comments (0)トヨタ 来期予想
Author: 高見澤 敦
２００９年１月２６日
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前回、昨年末（１２月２８日）にトヨタの来期予想を書きました。
http://brainfact.asia/wordpress/archives/713
大手証券や経済誌も予想していますが、大半は赤字で１兆円の赤字を予想しているところもあります。
トヨタの業績予想に興味のある方が多いようで、ちょっと細かく書きたいと思います。
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その後も次々とニュースが流れています。長くなりますが、ニュースをなぞってみます。
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トヨタ、１―３月国内生産４２％減 中部経済新聞 2008年12月29日
http://www.chukei-news.co.jp/news/200812/29/articles_7808.php
「トヨタ自動車は、向こう三カ月（〇九年一～三月）の車両生産計画を策定した。この間の国内生産台数は、前年同期比４２％減の六十六万台。日当たり生産台数の平均は、五千台減の一万二千台。海外は、４３％減の六十六万台となる。世界的な景気後退で北米や欧州、日本など先進国を中心に販売が低迷しているためだ。この結果、〇八年度（〇八年四月―〇九年三月）の世界生産台数は前年度比１５％減の七百三十万台程度になる見通しとなった。」
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トヨタ、１～３月国内生産半減 採算ライン割り込む 産経新聞 2009年1月17日
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20090117-00000518-san-ind
「トヨタ自動車の１～３月の国内工場での生産台数が前年と比べてほぼ半減する見通しになったことが１７日、わかった。工場稼働日１日あたりの生産台数は１万台以下にまで減る。これは１日１万１０００台とされる採算ラインを割り込む台数で、３０年前の第２次石油危機時の水準にまで落ち込むことになる。昨年の販売台数で「世界一」が確実視されるトヨタだが、世界的な自動車不況によるダメージは一段と深刻なものとなってきた。
当初計画では、トヨタは１～３月中に計１４日間の大規模な稼働停止日を設定。１日あたりの生産台数を比較的好調だった前年同期と比べ３割減の１万２千台程度にまで減らす予定だった。だが、北米での現地生産車の在庫が８０～９０日間分という高水準にまで積み上がるなど、世界中で在庫が増加。昨秋以来の世界的な新車販売の低迷にも歯止めはかからず、一段の減産強化を余儀なくされた形だ。」
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トヨタ自動車、今夏にも期間従業員をゼロに 読売新聞 2009年1月20日
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20090120-00000002-yom-bus_all
「トヨタ自動車が、非正規雇用である国内１２工場の期間従業員を今夏にもゼロにする方向で調整に入ったことが１９日、明らかになった。
トヨタは２００８年末時点で４５００人いた期間従業員を０９年３月末までに３０００人に減らす計画を打ち出しているが、世界的な新車販売不振に歯止めがかからないため、もう一段の削減で生産現場の余剰人員の解消を目指す。
自動車業界では、ホンダが期間従業員をゼロにする方針を示しており、国内の雇用情勢に大きな影響を及ぼすのは必至とみられる。
トヨタの期間従業員は、ピークだった０５年上半期に約１万１０００人、０８年３月末には約９０００人いた。期間従業員は業績好調時には人員不足となっていた工場での増産体制を支えていた。
一方、正社員（一部パートなど含む）は約６万９０００人で、トヨタが運営する病院には派遣従業員が数十人勤務している。」
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トヨタが直面する「世界一」の代償、過剰生産解消が急務 ロイター 2009年1月22日
http://jp.reuters.com/article/foreignExchNews/idJPnTK023504620090122
トヨタ自動車が２００８年世界販売で米ゼネラル・モーターズ（ＧＭ）を上回り、７７年ぶりに業界の首位が交代した。しかし、自動車需要が急減する今の局面では、頂点を目指すために増やした設備や人員が逆に負担となり、初の営業赤字に転落する一因となっている。事業環境の回復が当面見込めない中、トヨタが黒字浮上を実現するには、過剰生産能力の解消や人件費削減で固定費の圧縮を急ぐ必要がある。
＜意外にぜい弱な体質＞
自動車メーカーが黒字を確保するために必要な工場の稼働率（損益分岐点）は、７割が一般的な水準とされる。トヨタは明らかにしていないが、関係者によると、同社の損益分岐点は８割程度まで上昇しているとみられる。需要が２割落ちれば採算割れする計算で、同関係者は「意外にぜい弱な体質になっていた」と話す。
トヨタは年間約１０００万台の生産能力を抱えるものの、２００９年３月期の販売は前年実績比１５％減の７５４万台を見込んでいる。昨年末に今年度２度目の業績下方修正をした際、売上高の修正幅が１兆５０００億円だったのに対し、営業損益の引き下げ幅が７５００億円と大きかったのは、円高の影響もさることながら「操業率が損益分岐点を下回ったことが影響している」（証券アナリスト）とみられる。
トヨタの損益分岐点が上昇したのは、１９９０年代半ば以降の規模拡大で、生産設備と人員が膨らんだ影響が大きい。２０１０年代の早期に世界シェアを１５％に引き上げることを目指し、年間５０万─６０万台という富士重工業クラスのメーカーが毎年１社誕生するペースで世界各地に生産拠点を開設してきた。
トヨタが２０日公表した０８暦年の販売台数は８９７万台で、７年前に比べて１．５倍の規模となった。２１日にＧＭが発表した８３５万台を抜いて業界の頂点に立ったが、その一方でトヨタの設備投資額は７年前に比べて１．７倍の１兆４０００億円に増加した。それに伴い減価償却費も１．５倍の１兆円に膨らみ、従業員数は１．５倍の３２万人に増えた。
＜海外シフトの強化必要＞
トヨタは今後、年間の販売台数が０８年比１２％減の７００万台（単体）でも利益が出る体質に改善する。生産能力の増強は原則として見送るほか、国内では非正規従業員の削減に動いている。しかし、事業環境は想定以上のペースで悪化しており、さらに踏み込んだ固定費圧縮を迫られる可能性がある。
別の関係者によると、国内工場では２月と３月の生産が、昨年末に計画していた前年比３割減を上回り、半減近くまで落ち込む見込みだという。海外への輸出が多い国内工場は円高のマイナス影響を受けるため「統廃合して生産の海外シフトを一段と強化せざるをえない」（別の証券アナリスト）との指摘もある。（以下略）
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トヨタ、国内６割減産 ４月、在庫調整を継続 中日新聞 2009年1月24日
http://www.chunichi.co.jp/article/economics/news/CK2009012402000062.html
「トヨタ自動車の４月の国内生産台数の計画が、前年同月比で６割近い減少になることが２３日、分かった。月産１４万５０００－１４万８０００台程度で、昨年４月の実績（３３万１０００台）から大きく落ち込む。仮にこのペースが続けば、正社員の雇用に手を付けざるを得なくなる可能性が出てくる。
トヨタは１－３月に在庫調整のための減産を計画し、１日当たり生産台数の削減や、昼夜二交代勤務の「二直」から「一直」への変更、生産停止日の設定による稼働日数の削減などを実施。４月からほぼ正常化させたい意向だった。
だが販売不振は想定以上に深刻化。３月末までに在庫を適正水準に戻すことが困難になり、４月も減産強化を迫られる形となった。
１日当たりの生産台数では、１－３月は当初、前年同期比３割減の１万２０００台程度だったが、２－３月を８０００台後半に下方修正。４月は、休業日などを設けずに稼働日数を確保する場合、７３００－７４００台程度に落ち込む。
２００７年からリーマン・ショック（０８年９月）までは１万６０００－１万８０００台程度で推移。０８年４月は１万６９００台だった。
仮に４月の水準が１年間続けば、国内の年産台数は計算上、約１８０万台となる。トヨタが国内正社員の雇用を維持するためのラインとしている３００万台を４割も下回る。
トヨタは契約を更新しない形で期間従業員を削減しているが、正社員の雇用は守る考えを表明。だが大減産が続けば雇用問題が浮上しかねず、取引先にも甚大な影響を与える。「５月以降は上向く」との見方もあり、市場動向を見極めて計画を柔軟に見直す。
トヨタの年間国内生産台数は０７年が４２２万台で、０８年は４０１万台になる見通し。」
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トヨタ、国内生産３００万台と想定…前年比１００万台減に 読売新聞 1月26日
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20090126-00000009-yom-bus_all
トヨタ自動車が２００９年の国内生産台数（単体）を前年実績（見込み）より約１００万台少ない３００万台程度と想定していることが２５日、分かった。
国内生産の減少は２年連続となる。世界的な販売低迷が一層深刻化すれば、「正社員雇用を維持する最低水準」（首脳）と位置づける年３００万台を下回る恐れもある。３００万台を割り込めば１９７９年（２９９万台）以来３０年ぶりとなる。
国内が５割弱を占める世界生産台数は６５０万台前後と、０３年（６０７万台）以来の低水準となる見込みだ。
トヨタの国内生産は、世界同時不況による新車販売の急減で、輸出が落ち込み、０８年は７年ぶりのマイナスとなる４０１万台になる見通しだ。
国内工場では年明け以降、操業時間を短縮したり、稼働休止日を追加したりして、前年同期比５割前後の減産を実施している。「世界の市場回復は早くて年末」（幹部）との見方もあり、当分低い稼働率が続く可能性が高い。トヨタは労働組合との交渉で正社員の雇用を維持する方針を確認しているものの、生産減に伴う雇用の過剰状態が続けば、賃金引き下げの圧力が高まる可能性もある。
． ．
ここで話を総合すると、
・ 昨年末での平成２0年4月～平成21年3月期の連結で売上予想は21兆5000億円、1500億円の営業赤字。昨年の売上高は26兆2892億円、よって今期通期の予想は前期の82％の売上高。
・ 昨年末での在庫は予想以上（北米では3ヶ月近い）で、２－３月は在庫調整のために生産を50％まで減らす。
・ 速報値ではさらに予想以上に在庫が減らず、4月は国内生産を前年比6割近く減らさねばならない可能性がある。
です。
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今後の売上や収益を予測したいのですが、ここまで経験したことのない、短期間で急激な売上の減少があるとかなり困難です。
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ここでトヨタが今までに発表した数値から来期の売上高を予想します。
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昨年の売上高は26兆2892億円、今期の第１四半期は6兆2151億円、第２四半期は5兆9753億円、よって前半の売上は12兆1904億円です。トヨタは年末に通年での売上を修正していますが、その数値は21兆5000億円ですから、年度後半の売上予測はそこから年度前半の売上を引いて出します。年度後半の売上は9兆3096億円で、これを年間に換算すると18兆6192億円！
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トヨタ発表の年度後半売上高＝21兆5000億円―6兆2151億円―5兆9753
＝9兆3096億円
年率換算 9兆3096兆円 X ２＝18兆6192億円 ！！！
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前回コメントした、来期売上高予想１９兆円というのはこれが根拠です。
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この19兆円は昨年度2008年3月期の売上高26兆2892億円の約７２％です。１年ほどで７０％の売上に減るというのは本当にシリアスです。
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以下続く
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