経済・経営・株式・投資　時事評論

２００９年２月２６日

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持ち帰り弁当の「ほっかほっか亭」をFC展開していたマルコフーズ社（熊本市）が破産手続きを開始しました。

http://kyushu.yomiuri.co.jp/keizai/detail/20090225-OYS1T00217.htm （読売新聞）

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ちょっと話しを変えます。

一般的に不況時には、出費をおさえるために外食を控えて外食より安い中食（なかしょく）、内食を選ぶようです。

（中食　：　http://www.e-shokuiku.com/circulation/12_6.html ）

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外食も低価格志向が鮮明　売上高、２カ月連続で前年割れ　（産経新聞）

http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20090225-00000596-san-bus_all

ただし、外食でも価格の安いところは中間的な価格帯の店舗から顧客が流れて来るので好調なようです。そのためか、「すかいらーく」はグループでもっと安い価格帯の店舗である「ガスト」に転換しようとしています。

http://www.nikkansports.com/general/news/f-gn-tp2-20081123-432544.html

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話しを元に戻します。

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外食を控え、より安価な弁当を選ぶとすれば、持ち帰り弁当は好調なはずです。（私のオフィスの近くの弁当屋も、お昼にはサラリーマンとOLが店の外までならぶ盛況ぶりです。）　であるのに、その持ち帰り弁当屋が破産をするのはどう言うことでしょうか。

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上記の記事によると競争激化で売上・収益が悪化したとのこと。競争激化？

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持ち帰り弁当を展開しているのは、「ほっかほっか亭」を運営する「ハークスレイ社」

http://www.hurxley.co.jp/index_hr.html と「ほっともっと」を運営する「プレナス社」

http://www.plenus.co.jp/index.php が２大業者でしのぎを削っているようです。

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この「ほっともっと」は元々「ほっかほっか亭」を展開、運営していた様ですが、理由はともかく、プレナス社は「ほっかほっか亭」から離脱して「ほっともっと」を設立して拡大したようです。そのため、商標や営業権の妨害？等で訴訟をハークスレイ社は起こしています。

ただ、プレナス社の方が「ほっかほっか亭」のハークスレイ社より後発ですが、その規模は今やプレナス社の方が大きいようです。２社のデータを下記にならべます。

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「ハークスレイ社」（ほっかほっか亭）　データ

東証１部　証券コード　７５６１　　　時価総額　８１億円　（２月２５日現在）

【連結事業】加盟店部門59、直営店部門28、その他部門7、他7(2008.3)

連結従業員　６４１名

（単位　百万円）　　出典 yahooファイナンス

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「プレナス社」（ほっともっと）　　データ

東証１部　証券コード９９４５　時価総額６２０億円　（２月２５日現在）

【連結事業】持ち帰り弁当87(10)、定食11(5)、他2(4)(2008.2)

連結従業員　１２１２名

（単位　百万円）　　出典 yahooファイナンス

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（ほっともっと）は（ほっかほっか亭）の売上の５倍近くあります。ここまで売上の差がひらくとこれを縮めるのはかなり大変です。

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また、従業員数と売上を比較すると、従業員は６４１名対１２１２名と約倍で、売上は２４７億円対１２３８億円と約５倍。つまり従業員一人あたりの売上はプレナス社の方が２．５倍もあります。もちろん、直営、FCの差もありますが、２社間には効率性でも差があるようです。

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「ほっかほっか亭」のFCを運営していたマルコフーズ社はこの２社の戦いに巻き込まれたと言うところでしょうか。

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マルコフーズ社にしても、プレナス社が分離した際にプレナス社側に付く選択もあったでしょうけど、その時点で利益がある程度出ていたら、わざわざ店舗を変える方を選ぶのはリスクがあるので迷ったことでしょう。

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今回のケースは特殊だと思いますが、不況だからと言って儲かりそうな弁当屋さんを短絡的にやるというのは危険ですね。

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FC系はスクラップ・アンド・ビルドを繰り返します。作って（出店）ダメなら執着せずに潰して新しいところに作ります。商売、特に飲食系は出店場所が成功のキーポイントと言われていますが、商売を始めるなら慎重に出店場所を探す必要があるでしょうね。

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２００９年２月２４日

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いよいよ金融機関やヘッジファンドへの監督・規制が強化されますね。

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＊欧州主要国が緊急首脳会合、ヘッジファンド規制や金融監督強化で合意

（ロイター２月２３日）

http://jp.reuters.com/article/domesticEquities4/idJPnTK838844920090223

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すでに規制・監督強化については昨年から議論されていましたが、ついに４月のG２０で、規制・監督強化が本格化しそうです。その中で、特に規制されそうなのが、レバレッジ、自己資本比率ではないでしょうか。

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（レバレッジとは直接の言葉の意味は「てこの作用」ですが、金融ではここから転じて「少額の自己資金で他から借入れを起こし、多額の投資をおこなう」という意味です。）

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このレバレッジに関しては、昨年にもブログで少々書きました。高いレバレッジの怖さは以前にも書きましたが、ちょっとした損失で資本を全部失ってしまう怖さです。

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２００８年１１月７日からの、「レバレッジの作り方」と「ほんとうは怖いレバレッジ」シリーズです。

http://brainfact.asia/wordpress/archives/date/2008/11/07

http://brainfact.asia/wordpress/archives/date/2008/11/10

http://brainfact.asia/wordpress/archives/date/2008/11/11

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米国ではレバレッジの規制緩和により、2004年にＳＥＣが証券会社のレバレッジ比率を従来の12倍から33倍に拡大することを認めたと思います。

http://diamond.jp/series/siliconvalley/10011/?page=2 （ダイヤモンド社の記事より）

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これが元のレベルまで下げられるのと、ヘッジファンドも規制対象になると言うことでしょう。

ちょっと遅すぎたかもしれませんが。。。。

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すでに、ヘッジファンドへの融資も削減されつつあるようです。特にレバレッジの高いファンドに対して。。。　ウォールストリートジャーナル：　）

http://www.asahi.com/international/reuters/RTR200902170096.html

http://online.wsj.com/article/SB123483417670296081.html?mod=article-outset-box

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最近の日本株の弱さの原因は環境の悪さもありますが、外人投資家の売りも大きな要因になっています。ヘッジファンド規制と融資の削減で、ヘッジファンドは資金化せねばならず、やむを得ずに売っている可能性も大だと思います。

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話は変わって、面白いニュースでした。「ドバイ空港で３０００台の高級車が乗り捨て、、、金融危機で国際的な夜逃げとの事」

http://www.chunichi.co.jp/article/world/news/CK2009021102000153.html 中日新聞

実体ビジネスが伴わないと、金融や投資だけでは食べていけない証拠ですかね。

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↓「砂上の楼閣」とは上手く言ったもので、ドバイの高級ホテルやビルもそうなってしまいそうです。

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↓今や古典?ですが「アラビアのロレンス」。ピーターオトゥールが名演です。当時、植民地から解放されたアラブ諸国で、ドバイのような国が出来ると誰が予測できたでしょうか。

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