経済・経営・株式・投資 時事評論
元投資銀行マンの時事評論 （旧社長お時間です）
Archive for 10 月, 2009
JAL倒産？ その１ JALだけの責任か？
Author: 高見澤 敦
２００９年１０月１７日
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JALの問題やら経営危機が連日報道されています。金曜には株価が上場来安値を更新しました。終値ベースで時価総額は２７５９億円まで下がっています。ちなみにライバルのANAの時価総額は６３１２億円ですからJALはANAの４割程度です。
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JAL救済のために2500億円程度の債権放棄や年度内に3000億円の追加融資等、巨額の資金が必要と報じられています。財務上、どのくらい悪いのかBS、PLをちょっとみてみました。
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連結損益計算書 （単位 百万円） JALのHPからのデータです。
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昨年が約６３０億円の赤字。ちなみに今期の第一四半期（４～６月）がすでに９９０億円の赤字なので、通期だともう天文学的な赤字になりそうです。
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↓昨年度の連結貸借対照表の抜粋です。現金及び預金が１６３６億円、受取手形と未収金が１７０９億円です。第一四半期が９９０億円の赤字ですが、この赤字が第二四半期も続いたとすれば、手元の現金がかなり厳しい状態になっているはずです。（通常第二四半期は夏休みがあるので売上が良いはずですが、、）大騒ぎをするのも無理はありません。
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何でこんなに赤字になるのかと言う話ですが、労使関係が問題でかつ人件費が高いからであるとか言われています。
ここで航空運送事業での営業費用のセグメントを見てみます。↓
問題視されている人件費ですが、費用全体の15.6％で極端に高いと思われる比率ではありません。むしろ額はじわじわと下がっています。それに対して費用が増えているのは燃油費で、昨年は2002年度の倍のコストがかかっています。原油価格が高騰してはいるとは言え、七年前の倍以上のコストがかかっているのは厳しいです。
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それに加えて費用に共通経費、その他という項目があります。正直言ってここはブラックボックスです。燃料の仕入ルートもそうですが、どうもJALの経営には色々な利権やしがらみがあってコストではなかなか削減できない部分があるように見えます。
もちろんコストばかりでなく、売上で顧客が少ない赤字地方路線も政治力で運行せざるを得ないのも理由でしょう。
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売上とコスト構造を完全にオープンにしない限り、抜本的にJALの再生は難しいでしょうね。
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投資業界出身としては「死人に鞭打たない」というのがマナーと思っていますので、これ以上ダメ押しするのは止めておきます。
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以下続く。
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関連する投稿
read comments (0)IKEA イケア 大規模専門小売店
Author: 高見澤 敦
↑ピンボケでごめんなさい。
↑買ってきたマグ＆ソーサー、500cc近く入る大きなカップです。なんと299円！
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２００９年１０月３日
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家内のリクエストでIKEA（イケア、横浜港北店）に行ってきました。
週末のせいもあるかもしれませんが大変混みあっていました。
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イケアをご存知ない方にちょっと説明をします。イケアは家具、照明、キッチン、バス用品、寝具等の家庭用品を扱う大規模小売店です。店舗は、船橋、三郷（埼玉）、港北（神奈川）、鶴浜（大阪）、ポートアイランド（神戸）の５ヶ所にあります。
ホームページです。 http://www.ikea.com/jp/ja/
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イケアはスウェーデンの企業ですが世界中２４カ国に展開しており、従業員が１３万人近く、売上は2008年で211億ユーロ（2兆7千億円）と大企業です。車やPCと違って値段がひとつ数百円からの物を売って２兆円を超えるのですからたいしたものです。日本で企業を比較するとニトリでしょうか。ちなみにニトリの昨年度売上が約2440億円ですから、イケアはその11倍です。イケアの大きさがわかります。
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おそらくニトリはライバル企業かもしれませんが、ニトリも海外進出して対抗して欲しいものです。
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話は元にもどります。店舗は大規模でストックも大量においてあり、まるで体育館か倉庫のようです。店舗を全て見て回ったら１時間以上は楽にかかるでしょうか。
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家具は自分で組み立てるものがほとんどで、大きなカートに積んでレジまで持って行きます。（年配の人にはちょっと厳しいかもしれません）宅配もありますが、大半のお客は自分で持ち帰るようです。デザインは元々は欧州系企業なので、日本人から見るとおしゃれなヨーロピアンな？感じです。クオリティは普通だと思いますが、とにかく値段が安い！
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自社ブランドですが、OEMかつ大量生産、セルフビルド、セルフサービスだからできる安さでしょう。家具等は自分で組み立てるものが多いので年配の人にはきついかもしれませんが、若い人には全く問題ない感じです。
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あのデザイン、価格だと普通の近所の雑貨屋や家具屋は客を取られて潰れてしまうかもしれません。イケアのような店舗が全国展開されたら駅前商店街はますます寂れてしまいますね。。。
なかなか実行は難しいかもしれませんが、中小小売店は大規模店にはないサービス、アイデアで差別化しなければ対抗できないでしょうね。
↓別にイケアをヨイショするわけじゃありませんが、、、
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↓イケアの創業地ってスウェーデンの地方都市だそうです。
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↓ ニトリ関連の本って少ないんですよね。そう言えばニトリは北海道で創業。イケアもそうですが、北方で地方と同じですね。偶然でしょうか？
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