経済・経営・株式・投資 時事評論
元投資銀行マンの時事評論 （旧社長お時間です）
株式市場のセリングクライマックスとは？ 暴落の最終局面
Author: 高見澤 敦
セリングクライマックスとは？
セリングクライマックスの意味の問い合わせが多いのでちょっと書きます。セリングクライマックスを英語で書くと、 Selling climax Selling＝売却 Climax＝最高点です。
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株や債券等が何らかの理由で大量の売り物が出た時(暴落)に価格の下落がおきます。その際に、何でそんなに価格が下がるのかという疑問が出るようなレベルまで下落、暴落することがあります。理由は、バブルがはじけて経済環境が悪くなって企業業績が悪化すると言ったファンダメンタルに基づくものから、信用取引による買った株の強制的な損切り（売却）、株式ファンド（投信やヘッジファンド）の解約による止むを得ない売却と言った資金的なものまで、様々なものが重なります。
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理由は幾つか複合的に重なりますが、一言でいうと需給の悪化です。売らなきゃいけない人や、暴落で怖くてもうこれ以上持つのが我慢できない人が増え、最後は理屈をこえて売りがでる、ある意味ヒステリックな状態です。その際には高値で買った株が溜まっておりそのボリュームが、買い手（買いたい）となる投資家の買いボリュームより圧倒的に多くなっているわけです。
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暴落の最終局面になると、その株の売り物がなくなります。その時点というか価格レベルの状態をセリングクライマックスと言います。
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セリングクライマックスとなるレベルは、当然ですが市場が回復、再び上昇し、後になって振り返って初めて確認できるものです。
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一般的にセリングクライマックスの後は急速に相場が回復します。セリングクライマックスは価格のオーバーシュート（overshoot＝行き過ぎ、あるべき地点、価格を通り過ぎてしまう）ので、売りものが終わった時、本来あるべきであろう価格（地点）まで戻そうとする市場の力が働きます。
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プロの投資家はそのセリングクライマックス後の価格の戻り、リバウンド（rebound 立ち直り、回復）を狙います。このリバウンドは通常の株価の上昇より大きい場合が多く、その後の経済の回復と株価の更なる上昇につながるので、株を買には重要なタイミングとなるわけです。
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read comments (2)セリング・クライマックス（断末魔的な売却場面）はどこ？ まだ続きます。
Author: 高見澤 敦
昨日の続きです。
まだ下がると昨日言ったのですが、ここまで一気に下がるとかえって予想が外れた方がみんなの為にはいいかなと思ってしまいます。
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残念ながら下落はまだ続くと言わざるを得ません。セリングクライマックス継続中です。
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今回、株式市場はクラッシュ（崩壊）に近いです。クラッシュしたかつての日本株市場を参考にすると
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日経平均は1990年に39,000円近くから1年間で半額、2年少々の間に６０％近くの下げました。なお、途中の銘柄入れ替えはありましたが、約13年後に8,000円割れで１／５近くまで下がっています。（単純比較はできませんが）
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つまり、市場のクラッシュ（崩壊）が発生すると、物の価格と言うのは極端に暴落し容易に半額を割り込みます。さらに、あるべく理論値を大きく割り込んでオーバー・シュート（過剰下落）してしまう事が通常おこります。
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よって、ニューヨークダウもここ１０年の底値8,000ドルをさらに割り込むのはもちろんで、14,000ドルを高値とするなら、５０％ダウンで7,000ドル、６０％ダウンで5,600ドル、その半値以下まで覚悟する必要があると思います。このレベルは、1990年代後半のレベルです。
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それに引っ張られる日本市場の底値はどこかと言うことです。直近の日経平均の底値が2003年の8,000円近辺ですが、その時点と比べて日本の経済状態が良いか悪いかという議論が、ひとつのボーダーラインの指標になるかと思います。もちろん、今後に景気がさらに悪化して当時のレベル以下になる可能性もありますが、現段階では当時以上に悪くなりそうであるという感じではありません。
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日本市場は確かに一部の不動産価格が上昇し、ミニバブルがあったかもしれませんが、かつてのような無茶な投資はしていませんでした。
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よって日経平均の直近での高値が昨年の18,000円ですが、8,000円と言うと５５％ダウンでちょっと下げ過ぎ（オーバー・シュート）のように思えます。
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直近の底値の時期、タイミングです。
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夏からの金融機関の危機の影響を受けた企業業績や消費の統計数値がまだ出ていません。それを確認できるのが２００８年の第４四半期の数値データが分かる２００９年初頭でしょう。その時期までは、市場関係者は不安で見通しが立たず、上記のレベルまで売られると見ています。
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