経済・経営・株式・投資 時事評論
元投資銀行マンの時事評論 （旧社長お時間です）
レバレッジ規制 やっぱり規制強化されそうですね,ヘッジファンド。
Author: 高見澤 敦
２００９年２月２４日
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いよいよ金融機関やヘッジファンドへの監督・規制が強化されますね。
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＊欧州主要国が緊急首脳会合、ヘッジファンド規制や金融監督強化で合意
（ロイター２月２３日）
http://jp.reuters.com/article/domesticEquities4/idJPnTK838844920090223
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すでに規制・監督強化については昨年から議論されていましたが、ついに４月のG２０で、規制・監督強化が本格化しそうです。その中で、特に規制されそうなのが、レバレッジ、自己資本比率ではないでしょうか。
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（レバレッジとは直接の言葉の意味は「てこの作用」ですが、金融ではここから転じて「少額の自己資金で他から借入れを起こし、多額の投資をおこなう」という意味です。）
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このレバレッジに関しては、昨年にもブログで少々書きました。高いレバレッジの怖さは以前にも書きましたが、ちょっとした損失で資本を全部失ってしまう怖さです。
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２００８年１１月７日からの、「レバレッジの作り方」と「ほんとうは怖いレバレッジ」シリーズです。
http://brainfact.asia/wordpress/archives/date/2008/11/07
http://brainfact.asia/wordpress/archives/date/2008/11/10
http://brainfact.asia/wordpress/archives/date/2008/11/11
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米国ではレバレッジの規制緩和により、2004年にＳＥＣが証券会社のレバレッジ比率を従来の12倍から33倍に拡大することを認めたと思います。
http://diamond.jp/series/siliconvalley/10011/?page=2 （ダイヤモンド社の記事より）
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これが元のレベルまで下げられるのと、ヘッジファンドも規制対象になると言うことでしょう。
ちょっと遅すぎたかもしれませんが。。。。
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すでに、ヘッジファンドへの融資も削減されつつあるようです。特にレバレッジの高いファンドに対して。。。 ウォールストリートジャーナル： ）
http://www.asahi.com/international/reuters/RTR200902170096.html
http://online.wsj.com/article/SB123483417670296081.html?mod=article-outset-box
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最近の日本株の弱さの原因は環境の悪さもありますが、外人投資家の売りも大きな要因になっています。ヘッジファンド規制と融資の削減で、ヘッジファンドは資金化せねばならず、やむを得ずに売っている可能性も大だと思います。
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話は変わって、面白いニュースでした。「ドバイ空港で３０００台の高級車が乗り捨て、、、金融危機で国際的な夜逃げとの事」
http://www.chunichi.co.jp/article/world/news/CK2009021102000153.html 中日新聞
実体ビジネスが伴わないと、金融や投資だけでは食べていけない証拠ですかね。
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↓「砂上の楼閣」とは上手く言ったもので、ドバイの高級ホテルやビルもそうなってしまいそうです。
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↓今や古典?ですが「アラビアのロレンス」。ピーターオトゥールが名演です。当時、植民地から解放されたアラブ諸国で、ドバイのような国が出来ると誰が予測できたでしょうか。
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ピーター・オトゥール, オマー・シャリフ, アレック・ギネス, アンソニー・クイン, デビッド・リーンおすすめ平均   劇場のロレンス。 ポータブルＤＶＤによる車内レビュー ロレンス・ロマンス面白いです。こんな映画はもうできないだろうなあ。
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関連する投稿
read comments (0)米国株式市場、最終局面に近づく＝＞まだまだです。 日経平均＝＞安過ぎるような、、、
Author: 高見澤 敦
2008年12月3日
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本業が忙しく（出張もありまして）、しばらくブログをサボっていました。恐縮です。
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ニューヨーク市場（NYダウ）は一時8000ドルを割り込みましたが多少戻りました。自動車産業への救済がやっと認められそうな観測や金融機関への救済が続き、底値でのもみ合いが続いています。
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（ところで、GMの11月の販売が前年比４１％ダウンだそうで、、、
http://biz.yahoo.com/rb/081202/business_us_autosales.html?.v=2
業績的には死刑宣告かな、、、）
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10月の初旬のブログでも書きましたが、NYダウはもっと下がると予測しました。
http://brainfact.asia/wordpress/archives/457
http://brainfact.asia/wordpress/archives/476
ちょっと繰り返しになります。
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NYダウのここ10年のチャートです。
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いわゆる、視覚のマジックというやつでしょうか。NYダウの10年のチャートを見ると十分に下がったように見えます。ところが、チャートの期間を変えてみると、、、
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2000年から2008年までのチャートを見ると、下がっているように見えるのですが、1990年から2000年の間にはかなりのペースで上昇し４倍以上になっています。
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経験則的に言って、相場暴落やダウントレンドっていうのは、２、３割安というのでなく、5割以下で4割や３割まで下がる可能性があるという事です。
かつての日本のバブル崩壊時の日経平均やTopixを見てみます。
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例えば、1989年12月の日経平均の高値は約39,000でしたが、その2年8ヵ月後の1992年8月には約14,300円にまで下落しています。下落率、なんと約６４％です。約１／３ですね。
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こういった経験則を考慮すると、NYダウは2007年10月の約14,000ドルが高値で現在は8,000ドル台ですがまだまだ下がる余地があると思います。１００年に一度の危機です。６０％ぐらいの下落（NYダウで５０００ドル台）は十分にあり得ると思います。
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その一方で日本市場ですが、ここ２０年間で日経平均（銘柄入れ替わっていますので単純比較できませんが）、Topix共に最低レベルです。
現在の日経平均の下げは相場観や悲観論の売り物と言うより、海外のヘッジファンドや投資家の売らざるを得ない、換金売りが多いのではないでしょうか。円も強いので株価の下げは多少の円高で薄まっているかもしれません。
株価は将来の景気を先行する指標とも言われえますが、ここ数年間の比較ならともかく、過去２０年間で最低を割り込む以上に経済レベルが悪化する、あるいはしているでしょうか？ちょっと安過ぎるような気がします。
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ゴールデンチャート社さん、チャートをお借りしました。有り難うございます。
便利な機能ですね。
http://www.opticast.co.jp/cgi-bin/tm/chart.cgi
個人的にはチャートというのは、株価の理論値を決めるというよりは、経験則やチャートを見た投資家の心理により市場の方向に影響を与えるツールだと思います。結構参考になります。
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株価チャートCD-ROM2008年4集秋号
東洋経済新報社 2008-09-16 |
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