経済・経営・株式・投資 時事評論
元投資銀行マンの時事評論 （旧社長お時間です）
トヨタ、来期売上予想１９兆円 営業赤字５０００億円 それでも破綻後のGMを合併、吸収するか？？？
Author: 高見澤 敦
２００８年１２月２８日
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トヨタが今期、赤字に転落すると大騒ぎですが、それに関連してトヨタの来期決算が予想されています。野村は営業赤字１兆円、東洋経済は営業赤字２０００億円を予想しています。
http://money.jp.msn.com/investor/stock/news/newsarticle.aspx?ac=F05012081224&cc=12&nt=10
http://www.toyokeizai.net/business/strategy/detail/AC/19e8c02
ca7a747d14300a870788ae5e1/
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前回、トヨタの第２四半期の決算情報を見て、来期はリストラや原材料の値下がりで、営業損益は±０くらいになるのではと思ったのですが、直近月次の売上が強烈に減少しているようで、それを考慮すると来期の黒字は絶望的に思えます。
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（１２月の国内新車販売２７％減）
http://www.nikkei.co.jp/news/sangyo/20081227AT1D2609W26122008.html
http://www.nikkei.co.jp/news/main/20081224AT1D2402124122008.html
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３０％近い売上の減少は、当然ですが通常の企業なら致命傷に近い下落です。一度急激に３０％とか大きく売上が下落した場合、それがすぐに元のレベルに戻るというのは、理由にかかわらず経験的にはほとんどありません。回復にかなり時間がかかると考えるのがオーソドックスだと思います。
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私の個人的な予測です。直近の月次の売上データから推測すると来年度の売上は１９兆円になります。営業損益ですが、おそらく５０００億円程度の赤字ではないでしょうか。
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過去のデータですが、２００５年３月期決算での売上が１８兆５５１５億円、営業利益１兆６７２１億円です。来期の１９兆円はそれを若干上回る売上高レベルです。営業利益は為替と販売不振の影響を今期のデータから推測すると５０００億円程度の赤字になると予想しています。（円ドルレートの来期予想は８０～１００円ですが、一時的に７０円台突入するとみています。）
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どれだけ販売管理費と人件費を削減できるかという事ですが、いきなり３０％落ちた売上をあれだけの大企業が単年でカバーする額を出せるかというと、常識的に考えて無理です。
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また、工場を停止すると言う事もありますが、一般的に工場の完全停止というのはあり得ず（完全停止すると元に戻すのに大変。車でいうとアイドリング状態にしておかなきゃなりません。走ってないけど、走れるようにしておくというやつです）、そのコストも結構かかります。
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以上、このレベルが続く円高による収益減、米国、欧州での売上減少、新興国での売上伸び悩み、減価償却等の影響は、２００５年を上回るレベルの売上でも２兆強の利益を吹っ飛ばして、結果５０００億円の赤字となると言うわけです。
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ここで、、、
それでもGMを破綻後に（破綻すると断言しちゃってますが、すでに実質破綻していますのでそれ前提です。）買いますか？という事ですが、確かに上記の状況を考慮すると大変なリスクです。たとえ、無料で引き取ったとしても、赤字削減のためのリストラコスト、開発・新たな設備投資の費用とかなり投資が必要です。
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GMを買収？というか再生するとなるとかなりの条件が必要でしょうね。少なくとも３０％の施設を含むリストラ、年金等の整理、負債の削減・リスケ、etc、かなりハードルは高いです。
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それとしても、、、
もし、GMを上手く吸収するとトヨタは名実共に世界最大かつ最強の自動車メーカーになります。欧州市場を席巻するのも間違いないでしょう。
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↓良著だと思います。日本の組織論をこういう視点から研究するのは面白いです。失敗にこそ学ぶべき！
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失敗の本質―日本軍の組織論的研究 (中公文庫) |
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戸部 良一
おすすめ平均 |
ガラパゴス化の始まり
失敗学
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read comments (2)GM,ビッグ３、救済 ＝＞ 対岸の火事にあらず。 GM債、GMAC持ってる人います？
Author: 高見澤 敦
２００８年１２月７日
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ブッシュ政権も一時的にせよGM,、ビッグ３を救済せねばならないようで、約１・４兆～約１・６兆円の融資を決めたようです。
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20081206-00000019-yom-bus_all
ここで融資しないと、オバマ新大統領が１月に正式に就任する前GMあたりは逝っちゃいそうなのでしょう。それほど時間的余裕がないので、ブッシュ政権も在任中に破綻させるわけに行かず、融資をしたと思われます。まあ、全責任をオバマに投げちゃうこともできなかったんで、責任論の先送りですね。
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ビッグ３の破綻＝＞対岸の火事にあらず。
土曜日の日経記事にもありますが、日系自動車部品企業のビッグ３に対する年間供給額は5,000億円規模で、ビッグ３が破綻するとそれがパーになってしまいます。また、ビッグ３に部品を納入している部品メーカーは、当然日本の自動車メーカーにも納品しており、ビッグ３の破綻した場合は連鎖破綻する可能性もあり、その際には日本の自動車メーカーにも損害が生じます。ビッグ３の破綻は対岸の火事どころでなく、隣の家が燃えているようなものです。
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さらにちょっと気になるGM債、GMAC債です。結構、サムライ債とかで持っているところがあるんですよね。例えば、
http://www.kyodai-zaidan.or.jp/
http://www.kyodai-zaidan.or.jp/report/pdf/zaisan_17.pdf
ここで破綻するとまた大騒ぎでしょうね。
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ちなみにAIGのサムライ債は額面100円に対して40円の売り気配です。
http://jp.reuters.com/article/companyNews/idJPnTK019153720081107
持っている人、心臓に悪いですね～。
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何か、かつて日債銀や長銀がおかしくなった時、金融債の狼狽売りがでてむちゃくちゃ安い気配値が出た頃を思い出します。（結局、金融債は保証されましたが。）
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サムライ債は一般事業債扱いなので保証されません。また大騒ぎにならねば良いのですが。
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↓結構、こういう車、好きでしたよ。（GM車）
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